P2P清零未了局：誰來為8000億壞賬買單？

 隨著P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)清零，曾經(jīng)所有的瘋狂和爭議也一同退出歷史舞臺(tái)。

11月27日，中國銀保監(jiān)會(huì)首席律師劉福壽對外表示，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，“互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)大幅壓降，全國實(shí)際運(yùn)營的P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)由高峰時(shí)期的約5000家，我們逐漸壓降到今年11月中旬完全歸零”。

從國內(nèi)第一家P2P公司拍拍貸2007年6月成立算起，P2P行業(yè)從無到有，進(jìn)而遍地開花，再到“雷聲滾滾”，終于清零落幕。這前后只不過短短13年。

曾經(jīng)，P2P網(wǎng)貸以創(chuàng)新之名，大行其道。它利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)勢，突破空間局限，將投資者的資金與市場借貸需求匹配。在熱錢催熟下，各路玩家蜂擁而至，P2P網(wǎng)貸全新的賽道蔚然成型。

“從邏輯上而言，P2P是將劣質(zhì)資產(chǎn)匹配給了不合適的群體，結(jié)局早已注定。”11月29日，深圳一家資管公司負(fù)責(zé)人向時(shí)代周報(bào)記者指出。

落幕之后，一切成空，滿地狼藉。然而，后續(xù)問題還未得到完美處置。8月，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清曾公開表示，截至今年6月，網(wǎng)貸平臺(tái)“還有出借人的8000多億元沒有回收”。

“從老牌P2P機(jī)構(gòu)良性清退，再到歸零，下一步可能要加大對不良資產(chǎn)的追討力度，我相信仍以司法途徑為主。”11月30日，曾經(jīng)的P2P從業(yè)人士、現(xiàn)廣州一家小貸公司的負(fù)責(zé)人黃平對時(shí)代周報(bào)記者分析道。

同日，廣東省小額貸款公司協(xié)會(huì)常務(wù)副秘書長徐北接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，P2P涉眾面廣，眾口難調(diào)，司法界定難，“‘先刑后民’的責(zé)任認(rèn)定周期很長，有效追討一般至少要三到五年時(shí)間”。

11月21日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)表態(tài)，將以“零容忍”態(tài)度依法嚴(yán)肅查處欺詐發(fā)行、虛假信息披露、惡意轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、挪用發(fā)行資金等各類違法違規(guī)行為，嚴(yán)厲處罰各種逃廢債行為，保護(hù)投資人合法權(quán)益，維護(hù)市場公平和秩序。

從巔峰到清零

P2P模式存在的前提是借出去的錢收得回來。短短13年間，P2P從金融創(chuàng)新，到爆雷潮，終于陸續(xù)清退、歸零。

2009年，互金行業(yè)研究者羿飛剛?cè)胄?。他向時(shí)代周報(bào)記者回憶稱，其時(shí)，P2P行業(yè)規(guī)模僅約為1億元，借款人的成本年化能達(dá)到70%―100%，線上投資人的年化收益達(dá)30%―40%。

網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，2018年中國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)全年成交量約1.79萬億元。羿飛認(rèn)為，借款人的成本在逐步下降，投資者利率為12%―15%，借款人的利率是在25%―30%。

由于部分平臺(tái)非法吸收公眾存款，部分平臺(tái)借款人不還錢，故導(dǎo)致資金鏈斷裂。

2015年和2016年，P2P平臺(tái)頻繁爆雷，行業(yè)規(guī)模急劇萎縮，開始走下坡路。截至2019年12月底，P2P正常運(yùn)營平臺(tái)數(shù)量下降至343家，2019年全年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)成交量下降至9649.11億元。

11月6日，劉福壽在北京公開表示，中國實(shí)際運(yùn)營的P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)已經(jīng)由高峰時(shí)期約5000家壓降到目前的3家。借貸規(guī)模及參與人數(shù)連續(xù)28個(gè)月下降。

清退潮的背后是“無形之手”防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

10月23日，銀保監(jiān)會(huì)副主席梁濤表示，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)已經(jīng)取得重大成效，影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收窄。對于P2P來說，沒有類似銀行準(zhǔn)備金，同業(yè)拆借的便車，資金鏈隨時(shí)有斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

“高峰期，這個(gè)行業(yè)太魔幻。”不過，羿飛也曾一度認(rèn)為只要堅(jiān)持規(guī)范發(fā)展，“或許過個(gè)20年，行業(yè)可能會(huì)成熟規(guī)范。利率高度市場化，每年會(huì)有常態(tài)小比例的企業(yè)淘汰，有一定的競爭出清能力。”

11月29日，深圳一家P2P平臺(tái)的原高管陳晉向也認(rèn)為，2014年，互聯(lián)網(wǎng)金融成為封口，而P2P成為互聯(lián)網(wǎng)金融的代名詞。據(jù)網(wǎng)貸天眼不完全統(tǒng)計(jì)，2014年全年，至少28家P2P公司獲得總額近30億元的融資。

據(jù)《2015―2016年P(guān)2P網(wǎng)貸理財(cái)報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，2015年全年，網(wǎng)貸成交量達(dá)9823.04億元，相比2014年的2528億元足足增長了288.57%。截至2015年底，網(wǎng)貸累計(jì)成交量已突破萬億元大關(guān)。

恒大研究院院長任澤平在《反思P2P 從遍地開花到完全歸零》報(bào)告中表示，流動(dòng)性方面，2014年起股市持續(xù)上漲，大量P2P資金轉(zhuǎn)向股市，流動(dòng)性抽離；監(jiān)管方面，政策陸續(xù)落地。

2016年，風(fēng)向逆轉(zhuǎn)

2016年10月13日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案的通知》(下稱《方案》)，將集中力量對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、第三方支付、通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理及跨界從事金融業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域廣告等重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行整治。

P2P變壞，是從信息中介變成信用中介開始的。

P2P合規(guī)即做信息中介服務(wù)，但全行業(yè)實(shí)際大多做的是信用中介生意。有業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，全行業(yè)合規(guī)的P2P達(dá)不到10%。

開始出現(xiàn)爆雷事件、政策逆轉(zhuǎn)，一系列事件加速了P2P行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的暴露和重整，同時(shí)大大打擊了出借人的信心。

在北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心副主任沈艷教授看來，“大多數(shù)投資者不會(huì)隨便把錢借給陌生人，他們因?yàn)橄嘈牌脚_(tái)才進(jìn)行投資。作為信用中介，個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸的業(yè)務(wù)就應(yīng)當(dāng)持牌經(jīng)營”。

然而，在P2P這樣的鏈條中，牽一發(fā)而動(dòng)全身：投資者（出借人）沒信心，不續(xù)投；借款人看風(fēng)使舵，不還錢；平臺(tái)信用崩塌；資金鏈斷裂，鏈條上的三者循環(huán)往復(fù)，直至行業(yè)結(jié)束。

陳晉向時(shí)代周報(bào)記者分析，“在這種形勢下，到去年全行業(yè)清退的政策已經(jīng)很明朗，只是各地、各平臺(tái)的退出節(jié)奏有先后”。

清零后遺癥

“國內(nèi)大多數(shù)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)實(shí)際在做信用生意，會(huì)找網(wǎng)貸平臺(tái)借款的人，基本上肯定是在銀行借不到錢的人，是銀行瞧不上的客群。因此，風(fēng)控尤為重要。”羿飛分析。

11月29日，廣州一互聯(lián)網(wǎng)金融人士向時(shí)代周報(bào)記者分析，在P2P平臺(tái)陸續(xù)退出過程中，平臺(tái)本應(yīng)承擔(dān)責(zé)任。P2P承擔(dān)不了太多壞賬。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，銀行業(yè)的壞賬率不能超過2%，P2P的正常壞賬率在3%―5%。

借款方通常需要續(xù)貸維持，絕大多數(shù)只有能力一直還息，很少能做到到期本息全部結(jié)清。

糟糕的是，一旦看到平臺(tái)良性退出或爆雷，貸款人便喪失還錢意愿，常常出現(xiàn)“有錢不還”的情況。

“2018年的下半年行業(yè)剛剛混亂的時(shí)候，大多數(shù)平臺(tái)還能做到回款率70%左右。后來大家看到新聞，知道這個(gè)行業(yè)特別亂，平臺(tái)在倒閉，就不愿意還了。”羿飛說，現(xiàn)在的普遍回款率可能連30%都沒有。

“互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)就是由千萬個(gè)老百姓構(gòu)成，即小額分散。”羿飛對時(shí)代周報(bào)記者說。

小額分散提升P2P平臺(tái)的催收成本。業(yè)內(nèi)人士透露，“委外催收”成本高企，幾乎占20%―50%，即追討100萬元至少給催收公司20萬―50萬元。“P2P也無力同時(shí)向幾百人幾千人甚至幾萬人追索。”曾任某P2P平臺(tái)風(fēng)控經(jīng)理沈侯對時(shí)代周報(bào)記者表示。

“期待有關(guān)監(jiān)管部門做好打擊逃廢債的配套工作，開放征信接入和訴訟受理，通過將網(wǎng)絡(luò)借貸失信人上征信、納入失信被執(zhí)行人名單，提高資產(chǎn)回收比例，減少出借人損失。”陳晉對時(shí)代周報(bào)記者表示。

P2P清零了，但留下的教訓(xùn)值得認(rèn)真吸取。金融創(chuàng)新不能代替監(jiān)管和規(guī)范已成各界共識(shí)。

有部分市場人士認(rèn)為，近年來日漸興盛的現(xiàn)金貸與之類似，且兩者都一度被認(rèn)為是金融創(chuàng)新，“風(fēng)險(xiǎn)開始顯露”。

“監(jiān)管層已看到現(xiàn)金貸的風(fēng)險(xiǎn)，希望出臺(tái)的系列監(jiān)管措施能真正落地，規(guī)范行業(yè)發(fā)展，不走P2P行業(yè)的老路。”一名資深從業(yè)人士向時(shí)代周報(bào)記者表示。

追討舊債路漫漫

陳晉認(rèn)為，即便短期內(nèi)正常借款人處于獲利狀態(tài)，但長期看，在平臺(tái)清退完后，面臨如何處置接近8000億元的存量不良資產(chǎn)問題。

通過司法處置是平臺(tái)催回不良的最后手段，但面臨歷時(shí)長、執(zhí)行難等重重問題的困擾。

北京京師律師事務(wù)所孫建章律師向時(shí)代周報(bào)記者分析，一般而言，解決民事糾紛從立案到結(jié)案需要6個(gè)月，最短也需要3個(gè)月，現(xiàn)實(shí)中還會(huì)延長。

陳晉所在的P2P平臺(tái)還在清退兌付中，“現(xiàn)在很多法院不受理涉及P2P的借貸糾紛訴訟，平臺(tái)拿借款人沒辦法。只能期待未來法院受理訴訟之后，不良資產(chǎn)的回款比例可以提升一點(diǎn)。”

孫建章律師向時(shí)代周報(bào)記者分析，法院受理訴訟時(shí)，首先考慮是否屬于犯罪行為（非法吸收公眾存款），如果認(rèn)定是犯罪行為，則法院不會(huì)受理此類案件。

據(jù)了解，一旦P2P爆雷，平臺(tái)主體被立案，平臺(tái)癱瘓，之后則交由公安系統(tǒng)處理壞賬。

上述廣州互金人士表示，公安機(jī)關(guān)在追繳過程中找到的借款人無力償還也沒辦法，或者只追討欠款額度較大的借款人。

孫建章律師分析，通過司法途徑追討不良資產(chǎn)的實(shí)際難點(diǎn)是P2P借款人繁雜，有信用貸、車貸和房貸。借款人若有實(shí)物抵押，例如車貸房貸，法院可以立即執(zhí)行。但信用貸借款人群多，分散，額度小，法院執(zhí)行起來較難。并且，當(dāng)借款人合同到期才可主張民事權(quán)利。例如借款人借100萬元，一年到期后，平臺(tái)才能到法院起訴追償。此時(shí)平臺(tái)早已“爆雷”，人去樓空。

“解決這一問題，不能單憑某一司法機(jī)關(guān)或出資人，而應(yīng)當(dāng)是一個(gè)系統(tǒng)工程，如果公安機(jī)關(guān)能查明借款人的相關(guān)信息再由檢察院代表P2P或出資人進(jìn)行民事訴訟效果可能會(huì)更好。”

借債還錢本是天經(jīng)地義，沈艷建議社會(huì)制度建設(shè)應(yīng)形成震懾，完善信用文化，“老賴”該進(jìn)征信系統(tǒng)，借此機(jī)會(huì)大力做好個(gè)人征信系統(tǒng)。

“一旦正式列入網(wǎng)絡(luò)借貸失信人名單，P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域失信人可能面臨的懲罰包括：更高的貸款利率和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)率；獲得貸款、保險(xiǎn)等服務(wù)權(quán)利受限；以及多部門的聯(lián)合懲戒措施。隨著這類懲戒的推行，守信的重要性將逐漸深入人心。”沈艷表示。

今年8月20日，最高人民法院修訂民間借貸利率司法保護(hù)上限為4倍LPR，即15.4%，較此前24%和36%的利率基準(zhǔn)大幅下調(diào)。陳晉分析，按照新規(guī)，不少借款人會(huì)以過往業(yè)務(wù)利率超過新規(guī)上限為由，不還錢。

羿飛說，大多數(shù)P2P平臺(tái)從業(yè)者因法催周期過長且不可控，更傾向于平臺(tái)自行設(shè)法催收，而不優(yōu)先考慮走司法程序依賴司法催收。

另一方面，平臺(tái)如若主動(dòng)催收，極易被認(rèn)定為暴力催收。

深圳一業(yè)內(nèi)人士對時(shí)代周報(bào)記者表示，即便是P2P平臺(tái)去追討，但這筆錢并不屬于平臺(tái)而是屬于投資人。P2P平臺(tái)即使追回也難以彌補(bǔ)業(yè)已斷裂的資金鏈條。

上述人士表示，“爆雷已為現(xiàn)實(shí)，P2P追討不良資產(chǎn)需要頂層設(shè)計(jì)。”

“平臺(tái)如果感覺自身追討難，將不良資產(chǎn)打折賣給第三方不良資產(chǎn)處置公司也是一個(gè)脫身方法。”前述廣州某小貸公司負(fù)責(zé)人向時(shí)代周報(bào)記者分析道。

未來，投資者會(huì)往何處去。

財(cái)經(jīng)觀察人士郭施亮認(rèn)為，曾經(jīng)有著上萬億元規(guī)模的行業(yè)，隨著平臺(tái)陸續(xù)開展良性退出的策略，未來投資者有望陸續(xù)拿回部分本金。他表示，對不少投資者來說，經(jīng)過了這一次的投資經(jīng)歷之后，將會(huì)逐漸改變原有的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及資產(chǎn)配置策略，“要么轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較低的債券基金，要么轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)更低的大額存單或貨幣基金”。